中欧体育根据贵所 2023年4月 10日出具的《关于营口金辰机械股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》(上证上审（再融资）〔2023〕200号)（以下简称“审核问询函”）的要求，营口金辰机械股份有限公司（以下简称“金辰股份”、“发行人”、“公司”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”）对问询函中提到的需要申报会计师说明或发表意见的问题进行了认真核查。现做专项说明如下：
根据申报材料，1）本次募集资金 10亿元，用于金辰智能制造华东基地项目、高效电池片PVD设备产业化项目和补充流动资金；2）各募投项目的投资构成中，建筑工程费、设备及软件购置费占比较高；3）各募投项目投产后年均销售收入 208,374.63万元、80,000.00万元，税后利润为 23,336.98
13,762.42万元；4）截至报告期末，发行人货币资金余额为40,136.01万元。
请发行人说明：（1）募投项目投资金额的具体内容、测算依据及过程，说明单位建筑造价、单位设备投入的合理性，建筑面积、设备数量与新增产能的匹配关系；（2）结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、日常经营积累、目前资金缺口、公司产能扩张和融资规模与同行业可比公司的对比等情况，分析本次募集资金规模的合理性；（3）结合本次募投项目中非资本性支出的金额情况，测算本次募投项目中实际补充流动资金的具体数额及其占本次拟募集资金总额的比例，是否超过 30%；（4）效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算指标的确定依据，本募效益测算结果是否谨慎合理；（5）结合募投项目的盈利测算、长期资产的折旧摊销情况，说明募投项目投产对公司经营业绩的影响；（6）公司针对上述事项履行的决策程序及信息披露情况中欧体育。
本项目投资总额为48,273.47万元，拟使用募集资金41,000.00万元，具体投资构成情况如下：
序号 项目名称 投资总额 占总投资金额的比例 拟使用募集资金 是否为资本性支出
本项目拟建设地点位于江苏省苏州市吴中区光福镇太湖科技产业园南田舍路北侧、230省道东侧及江苏省苏州市吴中区光福镇太湖科技产业田舍东路南侧、
230省道东侧，计划用地面积约41.11亩，建设内容主要为厂房及相关附属建筑，建筑工程费为17,273.40万元，建筑工程费由建筑面积及单位基建造价确定，具体情况如下：
本次项目的设备及软件购置费合计为21,049.40万元，其中设备购置费为18,678.28万元，主要为生产设备、检测设备、公辅设施等；软件购置费为
2,371.12万元，主要为生产制造管理系统、办公自动化系统等。系根据公司设计产能设备需求、历史采购价格及经第三方设备供应商询价取得的市场价格测算。
三 测试线 电池片HJT自动化测试线 电池片Topcon自动化测试线 电池湿法自动化测试线 光伏组件自动化测试线
根据行业特点，主要设备的安装工程费率取5.00%，公辅设施的安装工程费率取8.00%。本项目安装工程费合计1,032.20万元。
工程建设其他费用含土地使用费、建设单位管理费、勘察设计费等，合计2,447.32万元。具体情况如下：
本项目预备费按建设投资中建筑工程费、设备及软件购置费、安装工程费和工程建设其他费用之和的5.00%配置，金额为2,055.58万元。
本项目根据公司有关财务指标以及项目建设需要，为保证生产和经营正常进行，配置铺底流动资金4,415.57万元。
本次募投项目单位建筑造价主要参照公司历史建造经验及当地建筑标准，结合募投项目产能规划、当地建筑标准和指标测算，进而测算出本项目的工程建设投资金额。
公司本募投项目与同地区可比上市公司披露的相关募投项目单位建筑造价对比分析情况如下：
公司名称 融资募投项目 披露时间 实施地点 建筑面积（平方米） 建筑工程费（万元） 单位建筑造价（元/平方米）
由上表可知，对比同区域光伏领域上市公司京山轻机、迈为股份，以及苏州地区斯莱克、华兴源创等专用设备领域上市公司设备扩产类项目的单位建筑造价，公司募投项目单位建筑造价整体处于该等公司项目单位建筑造价的区间范围内，不存在重大差异，具有合理性。
公司光伏组件自动化生产线以及光伏电池自动化设备均为根据客户厂房情况进行定制化设计生产的定制化产品，不同项目单位产量的设备投入差异较大，此处以单位设备投入对应的达产期收入作为衡量单位设备投入合理性的参考指标。
本项目的单位设备投入对应的达产期收入与公司前期类似项目以及同行业公司相关可比建设项目的对比情况如下：
公司名称 融资募投项目 披露时间 达产后营业收入（万元） 设备投资（万元） 每万元设备投入对应的收入
由上表可知，同行业相似项目的单位设备产值区间在7.92-15.63之间，平均值为12.33，公司“金辰智能制造华东基地项目”单位设备产值金额11.16，与同行业相似项目之间不存在显著差异，具有合理性。
公司本次募投项目厂房面积为55,730.19平方米，完全达产后将新增75条组件自动化生产线台电池自动化设备。公司首次公开发行股票募投项目“Q4系列光伏组件高效自动化生产线项目”生产车间基建面积为28,824.33平方米，完全达产后将新增组件自动化生产线条。公司建筑面积与前次募投项目以及同行业公司其他可比项目的比对情况如下：
上市公司融资 融资募投项目 产品类别 扩充产能（条） 建筑面积（平方米） 单位建筑面积对应的产能（平方米/条）
发行人首次公开发行股票 Q4系列光伏组件高效自动化生产线项目 组件自动化生产线
注：由于组件自动化生产线设备为本次募投项目主要产能，320台电池自动化设备属于独立生产单元，对于生产场地的面积需求远小于组件自动化生产线，因此上表中京山轻机、发行人的产能均为组件自动化生产线数量
由上表可知，“金辰智能制造华东基地项目”的单位建筑面积对应产能为743.07条/平方米，与公司首次公开发行股票“Q4系列光伏组件高效自动化生产线项目”、京山轻机“高端光伏组件设备扩产项目”对应单位建筑面积产能具有可比性，公司本次募投项目的建筑面积与新增产能具有匹配关系。
公司产品生产所涉及的设备种类较多，并且公司组件生产线产品均为根据客户厂房、需求进行的定制化生产，具有明显的定制化特征，因此公司拟投资的设备数量与新增产能之间不存在直接关系。为了更好说明拟投资设备与新增产能之间的关系，主要从设备投入金额与新增产能进行匹配，详见本问题回复“（3）、单位建筑造价、单位设备投入的合理性”之“（2）单位设备投入的合理性”之相关内容。
本项目投资总额为34,131.82万元，拟使用募集资金31,000.00万元，募集资金均用于资本性支出，投资项目涉及的费用性投资支出拟采用自筹资金解决。本项目具体内容如下：
序号 项目名称 投资总额 占总投资金额的比例 拟使用募集资金 是否为资本性支出
项目建设地点为辽宁省营口市沿海产业基地，建筑工程费为4,676.75万元，相关建筑工程费由建筑面积及单位基建造价确定，具体情况如下：
序号 名称 单位 工程面积 基建单价（元/平方米） 装修单价（元/平方米） 投资额（万元）
项目设备及软件购置费合计为24,002.58万元，其中设备购置费为23,400.78万元，主要为生产设备、示范线设备、办公设备和公辅设施等；软件购置费为601.80万元，主要为产品生命周期管理系统、生产制造管理系统、办公自动化系统等。
根据行业特点，主要设备的安装工程费率取5.00%，公辅设施的安装工程费率取8.00%。项目安装工程费合计1,389.88万元。
工程建设其他费用含建设单位管理费、勘察设计费等，合计1,336.35万元。具体情况如下：
本项目预备费按建设投资中建筑工程费、设备及软件购置费、安装工程费和工程建设其他费用之和的5.00%配置，金额为1,570.28万元。
本项目根据公司有关财务指标以及项目建设需要，为保证生产和经营正常进行，配置铺底流动资金1,155.97万元。
本次募投项目单位建筑造价主要参照公司历史建造经验及当地建筑标准，结合募投项目产能规划、当地建筑标准和指标测算，进而测算出本项目的工程建设投资金额。
公司本募投项目与同行业可比上市公司类似项目、同地区上市公司项目披露的相关募投项目单位建筑造价对比分析情况如下：
公司名称 融资募投项目 披露时间 实施地点 建筑面积（平方米） 建筑工程费（万元） 单位建筑造价（元/平方米）
由上表可知，同行业可比上市公司相似项目对应的单位建筑造价区间范围在2,536.23元/平方米至4,322.22元/平方米之间，因项目规划、生产工艺、所处区域不同而有所差异，公司“高效电池片PVD设备产业化项目”的单位建筑造价为2,565.33元/平方米，处于同行业可比公司类似项目的单位建筑造价区间范围内。
此外，与同地区上市公司项目相比，公司本次募投项目单位建筑造价与辽宁省上市公司神工股份的建设项目较为相近，具有合理性。
公司以单位设备投入对应的达产期收入作为衡量单位设备投入合理性的参考指标。本项目的单位设备投入对应的达产期收入与公司前期类似项目以及同行业可比上市公司类似建设项目的对比情况如下：
公司名称 融资募投项目 披露时间 达产后营业收入（万元） 设备投资（万元） 每万元设备投入对应的收入
由上表可知，同行业可比公司类似项目的单位设备投入金额在7.92-24.07的区间范围内，各项目单位设备投入相互之间差异较大。主要由于HJT属于下一代电池的主要发展方向之一，HJT电池的真空镀膜技术具备较高技术含量，目前行业内不同公司在技术方案、量产模式等方面均存在一定差异，因此迈为股份、捷佳伟创以及发行人在设备投入的规划方面也存在一定差异。
发行人“高效电池片PVD设备产业化项目”与前次募投项目“光伏异质结（HJT）高效电池片用PECVD设备项目”的主要技术原理均为真空镀膜技术，两个项目所生产的HJT用PVD设备和HJT用PECVD设备均为HJT电池生产的核心设备，公司结合自身工艺技术对此合理规划，因而两个项目的生产设备投入具有一定可比性，公司本次募投项目与前次募投项目每单位设备投入对应收入的系数分别为3.42和3.64，具有合理性。
公司本次募投项目厂房面积为18,230.70平方米，完全达产后将新增20台套高效电池片PVD设备。公司建筑面积与同行业可比上市公司类似项目的比较分析情况如下：
上市公司融资 融资募投项目 产品类别 扩充产能（台套） 建筑面积（平方米） 单位产能对应的建筑面积（平方米/台套）
捷佳伟创 二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目 PAR设备（与PVD设备功能相似，技术路径不同的产品） 50 45,000.00 900.00
由上表可知，迈为股份因自身项目投产产品种类较为丰富、产能规划较大等原因而单位产能对应的建筑面积远大于捷佳伟创以及发行人。发行人“高效电池片PVD设备产业化项目”的单位产能对应的建筑面积为911.54平方米/台套，与捷佳伟创“二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目”（与PVD设备功能相似，技术路径不同的产品）900.00平方米/台套的情况较为相符，公司本次募投项目的建筑面积与新增产能具有匹配性。
公司产品生产所涉及的设备种类较多，并且公司组件生产线产品均为根据客户厂房、需求进行的定制化生产，具有明显的定制化特征，因此公司拟投资的设备数量与新增产能之间不存在直接关系。为了更好说明拟投资设备与新增产能的关系，主要从设备投入金额与新增产能进行匹配，详见本题回复“一、（一）2、（3）、单位建筑造价、单位设备投入的合理性”之“② 单位设备投入的合理性”之相关内容。
（二）结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、日常经营积累、目前资金缺口、公司产能扩张和融资规模与同行业可比公司的对比等情况，分析本次募集资金规模的合理性
1、结合公司日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、日常经营积累、目前资金缺口，本次募集资金规模具有合理性
截至2022年末，公司货币资金及交易性金融资产余额为43,728.19万元，剔除前次募投项目存放的专项资金等受限资金，公司可自由支配的货币资金为13,677.70万元。综合考虑公司日常运营需要、公司货币资金余额及使用安排等，公司目前的资金缺口为239,186.42万元，具体测算过程如下：
截至2022年12月31日货币资金、交易性金融资产余额 ① 43,728.19
其中：截至2022年12月31日募集资金余额（含利息） ② 22,135.01
公司可自由支配资金、未来三年预计自身经营利润积累、总体资金需求各项目的测算过程如下：
截至2022年12月末，公司货币资金及交易性金融资产余额为43,728.19万元，剔除截至2022年12月31日募集资金余额（含利息）22,135.01万元以及银行承兑汇票保证金等受限资金7,915.47万元之后，剩余公司可自由支配的资金规模为13,677.70万元。
公司未来三年自身经营利润积累以归属于上市公司股东的净利润为基础进行计算，2020-2022年度公司营业收入复合增长率达到35.64%，基于谨慎性假设公司未来三年归属于上市公司股东的净利润增长率与公司未来三年营业收入增长率预测保持均为15%，经测算，公司未来三年预计自身经营利润积累为25,751.69万元。
最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，根据最低现金保有量=年付现成本总额/货币次数计算。货币次数（即“现金周转率”）主要受营业周期（即“现金周转期”）影响，净营业周期系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，故净营业周期主要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期等的影响。净营业周期的长短是决定公司现金需要量的重要因素，较短的净营业周期通常表明公司维持现有业务所需货币资金较少。
根据公司2022年度财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金金额为98,152.03万元，具体测算过程如下：
2、非付现成本总额包括当期投资性房地产折旧摊销、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销及使用权资产摊销；
4、应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融资账面余额+平均预付账款账面余额+平均合同资产账面余额）/营业收入；
5、应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账面余额）/营业成本。
2020年至2022年，公司营业收入复合增长率为35.64%，平均增长率为36.50%。结合公司报告期内业绩增长情况以及下游市场未来快速发展趋势的判断，谨慎假设公司2023年至2025年营业收入增速有所放缓，按15%复合增长率继续增长。各项经营性流动资产项目、经营性流动负债项目占营业收入的比例保持2022年度水平，同时假设公司未来三年仅通过自身生产经营产生的现金流量运营，不考虑可能发生的外部融资行为。
项目 2022年度 占营业收入的比重 2023年度（预计） 2024年度（预计） 2025年度（预计）
注：1、经营性流动资产金额=应收票据+应收账款+应收账款融资+预付款项+存货+合同资产+其他流动资产。
2、经营性流动负债金额=应付票据+应付账款+预收款项+合同负债+应付职工薪酬+应交税费+其他流动负债。
4、新增流动资金缺口=本年年末流动资金占用金额-上年年末流动资金占用金额。
5、上述营业收入增长的假设及测算仅为说明本次发行募集资金规模的合理性，不代表公司对2023-2025年经营情况及趋势的判断，亦不构成公司对投资者的盈利预测和实质承诺。
假设公司未来三年归属于上市公司股东的净利润增长率与公司未来三年营业收入增长率保持一致（即15%），每年现金分红比例与公司最近三年分红比例保持一致（即30.66%），公司未来三年现金分红金额为7,895.47万元。
截至本回复签署日，公司已审议的投资项目包括（1）“秦皇岛金昱智能装备层压机项目”，项目总投资额为40,000万元人民币；（2）“金辰智能制造华东基地项目”（本次募投项目），项目总投资48,273.47万元；（3）“高效电池片PVD设备产业化项目”（本次募投项目），项目总投资34,131.82万元，上述项目投资合计122,405.29万元
通过上述分析，综合考虑公司目前可自由支配资金、总体资金需求、未来三年自身经营积累可投入自身营运金额等因素，公司总体资金缺口为239,186.42万元，超过本次募集资金总额 100,000.00万元，公司本次募集资金规模具有合理性。
2、结合公司产能扩张和融资规模与同行业可比公司的对比等情况，本次募集资金规模具有合理性
近年来，受光伏行业持续快速发展等因素影响，同行业上市公司纷纷融资扩产，加大产能投入，公司本次发行的产能扩张和融资规模与同行业可比公司对比情况如下：
捷佳伟创 2021年2月 超高效太阳能电池湿法设备及单层载板式非晶 99,877.18 99,877.18 每年新增20GW的PERC+高效新型电池湿法设备，新增20GW的
半导体薄膜CVD设备产业化项目 HJT超高效新型电池的湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜CVD
利元亨 2023年3月 华东光伏高端装备生产基地建设项目 102,481.87 95,138.13 新建厂房、并购置配套生产设备，以提升公司高端光伏装备的产能
发行人 2023年1月 金辰智能制造华东基地项目 48,273.47 41,000.00 新增75条高效组件自动化生产线GW组件自动化生产线台电池自动化设备产能
由上表可见，近3年发行人同行业上市公司纷纷通过再融资进行光伏组件、电池片专用设备的产能扩张、新产品研发以及产业化，具体情况如下：
① 融资规模方面，（1）组件自动化生产线与电池自动化设备相关项目，京山轻机项目投资总额4.92亿元，拟投入募集资金2.97亿元；（2）HJT电池核心设备相关项目，捷佳伟创拟投入募集资金13.3亿元，迈为股份拟投入募集资金23.12亿元。发行人本次对组件自动化生产线与电池自动化设备项目投资总额为48,273.47万元，拟投入募集资金41,000.00万元，HJT电池核心设备项目投资总额为34,131.82万元，拟投入募集资金31,000.00万元，融资规模相较同行业可比公司的相关项目而言规模适中。
② 产能扩张方面，（1）金辰智能制造华东基地项目，达产后每年可新增75条组件自动化生产线台电池自动化设备产能，与同行业公司京山轻机每年新增高端光伏组件自动化生产线台的扩产规模较为类似；（2）高效电池片PVD设备产业化项目，达产后每年可新增20台套高效电池片PVD设备产能，预计可实现产能16GW，相对于同行业可比公司迈为股份、捷佳伟创近年来均超过20GW的产能扩张规划仍有一定差距，体现了公司产能规划的谨慎性。
通过本次募投项目，有利于公司持续保持自身在光伏组件自动化生产设备市场的领先地位，同时实现HJT用PVD设备的产业化，并将之与发行人的电池自动化设备、HJT用PECVD设备配套组成HJT整线核心设备，进一步践行公司“高效电池设备与高效组件设备协同发展，HJT技术与TOPCon技术双轮驱动”的整体发展战略，符合发行人战略规划及行业发展趋势。
综上所述，在光伏行业快速发展，电池片技术不断升级迭代，同行业上市公司纷纷通过再融资进行产能扩张、新产品研发及产业化的大背景下，发行人本次融资的融资规模和产能扩张具有合理性。
（三）结合本次募投项目中非资本性支出的金额情况，测算本次募投项目中实际补充流动资金的具体数额及其占本次拟募集资金总额的比例，是否超过30%本次募投项目中非资本性支出由公司以自有或自筹资金予以解决，发行人本次募投项目中属于补充流动资金项目的拟投入募集资金的金额及占比情况如下：
由上表可知，本次募投项目中实际补充流动资金金额占募集资金总额比例为28.00%，未超过30.00%。
（四）效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算指标的确定依据，本募效益测算结果是否谨慎合理
假设宏观经济环境、光伏行业市场情况及公司经营情况没有发生重大不利变化。本项目建设期为3年，项目在建设完成后第1年达产40%，第2年达产80%，第三年达产100%；根据光伏设备技术迭代周期，本项目效益测算周期为10年。金辰智能制造华东基地项目效益测算如下：
序 号 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
本项目建设周期为3年，正常达产后可形成年均销售收入约208,374.63万元、净利润约23,336.98万元，毛利率31.27%，内部收益率约22.12%。
本项目销量是依据行业未来市场需求、项目产能规划以及发行人生产经营情况确定的，销量规模具有合理性。
公司本次募投项目所对应的产品分别为“光伏组件自动化生产线”、“光伏电池自动化设备”以及“HJT用PVD设备”，上述三款生产设备分别应用于下游光伏电池片、组件生产环节。
由于公司设备类产品的数量单位为台套，而下游所生产的光伏电池片、组件产品通常以对应的最终装机容量GW作为数量单位，因此为便于理解分析，公司结合各款设备的设计加工能力，将募投产品的台套单位相应折算为GW单位，具体如下：
注1：单台设计生产能力为公司目前预估数据，随着技术迭代未来将有一定程度提升；
注2；公司光伏电池自动化设备包括Topcon电池、HJT电池的上下料设备、传输单元设备等，根据规划，该等设备可以配套建设20条HJT电池自动化生产线条TOPCon/PERC电池自动化生产线GW TOPCon/PERC产能
由上表可知，对下游光伏组件、电池片客户而言，公司本次募投项目所新增的设备，在与产线前后端设备协同配套的情况下，将分别能够提供60GW的组件产能、16GW/10GW的高效电池片产能以及16GW的HJT电池片产能。
本项目产品单价是依据行业发展趋势、市场竞争情况、发行人报告期内产品价格确认的，单价水平具有合理性，与单价相关的效益测算情况如下：
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
光伏组件自动化生产线为公司目前现有主营产品，本次募投项目单价主要参考公司历史销售单价，并综合考虑行业发展、市场竞争等因素确定。光伏组件自动化生产线单价与发行人目前的组件生产线产品价格对比情况如下：
考虑到光伏行业整体“降本增效”趋势及组件设备行业市场竞争加剧等因素影响。公司基于谨慎性将本次募投产品光伏组件自动化生产线万元/条，低于发行人目前的组件生产线折算后单价，定价较为谨慎合理。
本次募投项目的光伏电池自动化设备产品包括PERC、Topcon电池以及HJT电池自动化设备，具体情况如下：
HJT电池 60 对应20条800MW产线 迈为股份“异质结太阳能电池片设备产业化项目”自动化设备每套3,000万元，对应产线MW
PERC及Topcon电池 260 对应20条500MW产线月，罗博特科扩散自动化上下料设备、板式/管式PECVD自动化设备、背钝化一体机价格区间为75.80-125.63万元
注：PERC电池生产工艺步骤在10步左右，TOPCon电池工艺步骤为12~13步；HJT电池工艺流程较为简化，总步骤在4步左右，每条产线对应的电池自动化设备数量有所差异
由上表可知，同行业可比公司迈为股份相关项目测算中，HJT电池自动化设备每套售价为3,000万元，公司800MW产线台套自动化设备，对应
相同产能的HJT自动化设备折算价格为1,677万元，低于可比公司同类产品单价，主要是因为考虑市场环境，HJT电池自动化设备价格相比2021年度有所下降，公司价格预测较为谨慎；PERC、TOPCon电池自动化设备单套价格为71万元，较同行业上市公司罗博特科相关产品价格低，系考虑到光伏行业“降本增效”发展趋势以及市场竞争等因素，整体较为谨慎。
本项目营业成本主要根据目前设备生产方案的物料采购明细、预计人员投入等情况确定，具体测算过程如下：
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
本项目营业成本由材料成本、燃料和动力费、人工成本和制造费用构成，其中，① 材料成本主要根据达产年生产预测的产品产量，按产品生产工艺所需消耗的各类原材料用量乘以按市场价格为基础确定的单价测算得出；② 直接燃料和动力费系根据当前实际生产经验与燃动力市场价格因素确定；③ 人工成本根据建设项目人员定岗安排，结合公司的薪酬福利制度、项目建设当地各类员工的工资水平等因素确定；④ 制造费用中的固定资产折旧以及无形资产摊销按照国家有关规定采用直线法计提折旧或摊销，其他制造费用系参考发行人历史水平并结合当前实际生产经验进行预测。本项目确定的营业成本总体较为合理。
本项目产品毛利率是根据产品销量、单价及相关生产成本计算得出的，同时参考公司目前销售的相关产品毛利率，以及同行业可比公司相关产品毛利率，在秉持合理谨慎的原则上进行了一定调整，具体情况如下：
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
本项目产品毛利率在19.90%-31.27%之间，达产后常规年度毛利率水平为31.27%，公司报告期内光伏组件自动化毛利率水平在29.68%-34.37%之间，光伏电池及其他自动化装备毛利率水平在33.45%-40.53%之间，本项目产品毛利率略低于公司目前相关产品的毛利率区间，较为谨慎合理。
发行人本次募投项目毛利率与同行业可比上市公司对应产品毛利率水平的对比情况如下：
注：根据长药控股公开资料，其光伏设备业务受同行业竞争加剧影响，利润率受到挤压，在计算同行业平均值时将其剔除。
由上表可知，除长药控股的光伏设备受同行业竞争加剧等因素影响，近三年平均毛利率较低外，公司本次募投项目产品毛利率处于同行业可比公司相关产品平均毛利率24.82%-34.36%的区间范围内，与同行业可比公司相比不存在显著差异，总体较为谨慎合理。
本项目净利率是根据本项目产品毛利率，在扣除各项费用后计算得出，其中期间费用、税金及附加、所得税费用等各项费用，是公司根据公司最近三年的期间费用率，及相关法律法规规定的适用税率，并根据项目实际情况基于合理性、谨慎性原则确定。
本项目期间费用主要包括销售费用、管理费用与研发费用，根据公司最近三年平均费用率并结合项目实际情况进行调整，具体情况如下：
项目 2022年度 2021年度 2020年度 近三年均值 本项目测算值
本项目期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用，由于本项目的管理、销售、生产、研发模式与公司目前业务的相关情况基本一致，因此，本项目的期间费用率参考公司近三年期间费用率情况，综合考虑本募投项目实施后公司经营规模将明显增加等情况，确定为15.66%，具有合理性。
本项目的企业所得税费用根据募投项目实施主体适用的税率，按照应纳税所得额的25%计算，销项税和印花税分别按营业收入的13%和0.03%计算，城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按应缴纳增值税的7%、3%和2%计算。
金辰智能制造华东基地项目正常达产后可形成年均销售收入约208,374.63万元、年均税后利润约23,336.98万元，毛利率31.27%，内部收益率（税后）约22.12%，投资回收期（税后,不含建设期）为7.25年，预期经济效益良好。
公司名称 项目名称 披露时间 达产后毛利率 达产后净利率 内部收益率（税后） 投资回收期（税后,含建设期）
由上表可见，本项目达产后毛利率与达产后净利率与京山轻机较为接近，与罗博特科工业4.0智能装备生产项目的效益测算结果相比，本项目内部收益率（税后）、投资回收期（税后，含建设期）总体较为谨慎合理。
综上，金辰智能制造华东基地项目效益测算的测算依据、测算过程合理，效益测算结果谨慎合理。
假设宏观经济环境、光伏行业市场情况及公司经营情况没有发生重大不利变化，本项目建设期为3年，项目在建设完成后第1年达产60%，第2年达产80%，第三年达产100%；根据光伏设备技术迭代周期，本项目效益测算周期为10年中欧体育。
序 号 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
本项目建设周期为3年，正常达产后可形成年均销售收入约80,000.00万元、净利润约13,762.42万元，毛利率36.59%，内部收益率约24.77%。
本项目销量是依据行业未来市场需求、项目产能规划以及发行人生产经营情况确定的，销量规模具有合理性。具体分析参见本题“一、（四）1、（2）关键测算指标的确定依据”之相关回复内容。
本项目产品单价是依据公司现有客户合作情况，综合考虑市场整体情况，遵循谨慎性原则确定的，单价水平具有合理性，与单价相关的效益测算情况如下：
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
发行人将PVD设备不含税销售单价确定为4,000.00万元/台套。发行人在确定本项目PVD设备单价的过程中，考虑了建设期三年后，未来市场上的材料、工艺水平进步的相关影响，并参考了市场上相似产品的价格。与同行业可比公司相似产品价格对比情况如下：
迈为股份 异质结太阳能电池片设备产业化项目 2021年9月 PVD设备 4,000.00
捷佳伟创 二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目 2021年2月 PAR设备 3,000.00
依据目前的市场价格分析，1GW产能的HJT整线设备的投资总额（含税）约在4亿元到4.5亿元之间，其中PVD设备（含自动化）合计约占整线亿元之间，具有较高的价值。
在考虑HJT未来“降本增效”趋势的影响下，迈为股份“异质结太阳能电池片设备产业化项目”对应的PVD设备价格为4,000.00万元/台套，捷佳伟创“二合一透明导电膜设备（PAR）设备”（与PVD设备应用的生产环节相同，但技术路线万元/台套，公司确定的4,000万元/台套的产品单价与市场价格相比不存在显著差异。
本项目营业成本主要根据目前设备生产方案的物料采购明细、预计人员投入等情况确定，具体测算过程如下：
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
本项目营业成本由材料成本、燃料和动力费、人工成本和制造费用构成，其中，① 材料成本主要根据达产年生产预测的产品产量，按产品生产工艺所需消耗的各类原材料用量乘以按市场价格为基础确定的单价测算得出；② 直接燃料和动力费系根据当前实际生产经验与燃动力市场价格因素确定；③ 人工成本根据建设项目人员定岗安排，结合公司的薪酬福利制度、项目建设当地各类员工的工资水平等因素确定；④ 制造费用中的固定资产折旧以及无形资产摊销按照国家有关规定采用直线法计提折旧或摊销，其他制造费用系参考发行人历史水平并结合当前实际生产经验进行预测。本项目确定的营业成本总体较为合理。
本项目产品毛利率是根据产品销量、单价及相关生产成本计算得出的，同时参考同行业可比公司相关募投项目产品的毛利率，在秉持合理谨慎的原则上进行了一定调整，具体情况如下：
项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年 第7年 第8年 第9年 第10年
本项目产品毛利率在30.29%-36.59%之间，达产后常规年度毛利率水平为36.59%。与同行业可比上市公司相关募投项目产品毛利率对比情况如下：
迈为股份 异质结太阳能电池片设备产业化项目 HJT整线（包含PECVD、PVD以及自动化设备） 31.33%
由上表可知，公司本项目毛利率水平处于可比公司相关募投项目产品毛利率31.33%-43.68%的区间范围内，公司本项目产品毛利率水平与同行业可比公司相比不存在显著差异，总体较为谨慎合理。
本项目净利率是根据本项目产品毛利率，在扣除各项费用后计算得出，其中期间费用、税金及附加、所得税费用等各项费用，是公司根据公司最近三年的期间费用率，及相关法律法规规定的适用税率，并根据项目实际情况基于合理性、谨慎性原则确定。
本项目期间费用主要包括销售费用、管理费用与研发费用，根据公司最近三年平均费用率并结合项目实际情况进行调整，具体情况如下：
项目 2022年度 2021年度 2020年度 近三年均值 本项目测算值
本项目期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用，由于本项目的管理、销售、生产、研发模式与公司目前业务的相关情况基本一致，因此，本项目的期间费用率参考公司近三年期间费用率情况，综合考虑本募投项目实施后公司经营规模将明显增加等情况，确定为15.65%，具有合理性。
本项目的企业所得税费用根据募投项目实施主体适用的税率，按照应纳税所得额的15%计算，销项税和印花税分别按营业收入的13%和0.03%计算，城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加分别按应缴纳增值税的7%、3%和2%计算。
80,000.00万元、净利润约13,762.42万元，毛利率36.59%，内部收益率（税后）约24.77%，投资回收期（税后,含建设期）为6.23年，预期经济效益良好。
公司名称 项目名称 披露时间 内部收益率（税后） 投资回收期（税后,含建设期）
迈为股份 异质结太阳能电池片设备产业化项目 2021年9月 18.02% 8.44年
捷佳伟创 二合一透明导电膜设备（PAR）产业化项目 2021年2月 38.92% 7.20年
由上表可见，与同行业可比公司相关项目的效益测算结果相比，本项目的内部收益率（税后）处于可比公司18.02%-38.92%的区间范围内，投资回收期（税后，含建设期）与同行业相比不存在重大差异，具有合理性。
综上，高效电池片PVD设备产业化项目效益测算的测算依据、测算过程合理，效益测算结果谨慎合理。
（五）结合募投项目的盈利测算、长期资产的折旧摊销情况，说明募投项目投产对公司经营业绩的影响
本次募投项目的测算过程中，固定资产及无形资产均使用直线法计提折旧或摊销，其中新增房屋建筑物按20年折旧，残值率为5%；拟利用的原有房屋建筑物及新增改造费用按10年折旧，残值率为5%；新增机器设备按10年折旧，残值率为5.00%；新增办公设备按5年折旧，残值率为5.00%；新增土地使用权按50年摊销，无残值；新增软件使用权等按5年摊销，无残值。
结合本次募投项目的投资进度、项目收入预测，本次募投项目折旧摊销对公司未来经营业绩的影响如下：
注：现有营业收入及净利润为发行人2022年度报告披露金额，并假设未来保持不变。
根据上表分析，尽管本次募投项目新增固定资产及无形资产未来每年将产生一定折旧摊销成本，且在项目投产首年将给公司净利润带来较大压力，但随着募投项目产能的逐步释放，项目达产后新增净利润将大幅超过长期资产的折旧摊销成本。
综上，本次募投项目未来新增的折旧摊销不会对公司未来经营业绩造成重大不利影响。
发行人已就本次证券发行履行了《公司法》《证券法》及中国证监会、上海证券交易所规定的决策程序，并及时履行了相关信息披露义务；2023年3月29日，发行人收到上海证券交易所出具的《关于受理营口金辰机械股份有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》（上证上审[再融资][2023]165号）；2023年3月30日，发行人以临时公告的形式披露了本次发行相关的募集说明书、发行保荐书、上市保荐书、法律意见书及财务报告；2023年5月5日，发行人以临时公告的形式披露了更新2022年年度财务数据的相关申请文件。
（1）2023年1月11日，发行人召开第四届董事会第二十五次会议，公司董事会审议通过了《关于公司非公开发行A股股票方案的议案》《关于公司非公开发行A股股票预案的议案》《关于公司非公开发行A股股票募集资金项目可行性分析报告的议案》等与本次发行相关的议案。
（2）2023年2月8日，发行人召开2023年第一次临时股东大会，公司股东大会审议通过了《关于公司非公开发行A股股票方案的议案》《关于公司非公开发行A股股票预案的议案》《关于公司非公开发行A股股票募集资金项目可行性分析报告的议案》等与本次发行相关的议案，相关议案经出席会议的有表决权股东所持表决权的三分之二以上通过，发行人就中小投资者的表决情况进行了单独计票并披露。
（3）公司独立董事已就公司非公开发行A股股票募集资金项目可行性分析报告发表明确意见如下：“经审阅，独立董事一致认为：公司本次非公开发行股票募集资金的运用符合相关法律法规和国家政策以及公司未来的整体战略发展规划；本次发行完成后，公司将进一步提升竞争优势，公司资本结构将得到优化，抗风险能力将进一步增强，提升公司整体实力及盈利能力，增强公司后续融资能力和可持续发展能力；有利于提升公司的抗风险能力与持续经营能力，为公司发展战略目标的实现奠定基础，符合公司及全体股东的利益。我们一致同意公司本次非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告，并同意提交公司股东大会审议。”
（4）2023年3月1日，发行人召开第四届董事会第二十六次会议，公司董事会审议通过了《关于调整公司 2023年度向特定对象发行A股股票方案的议案》《关于公司2023年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）的议案》《关于公司 2023年度向特定对象发行A股股票募集资金项目可行性分析报告（修订稿）的议案》等与本次发行相关的议案。
（5）2023年3月17日，发行人召开2023年第二次临时股东大会，公司股东大会审议通过了《关于公司2023年度向特定对象发行A股股票方案论证分析报告的议案》《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司向特定对象发行A股股票有关事宜的议案》等与本次发行相关的议案，相关议案经出席会议的有表决权股东所持表决权的三分之二以上通过，发行人就中小投资者的表决情况进行了单独计票并披露。
（6）公司独立董事已就公司2023年度向特定对象发行A股股票募集资金项目可行性分析报告（修订稿）发表明确意见如下：“经审阅，独立董事一致认为：公司本次向特定对象发行股票募集资金的运用符合相关法律法规和国家产业政策以及公司未来的整体战略发展规划；本次发行完成后，公司将进一步提升竞争优势，公司资本结构将得到优化，抗风险能力将进一步增强，提升公司整体实力及盈利能力，增强公司后续融资能力和可持续发展能力；有利于提升公司的抗风险能力与持续经营能力，为公司发展战略目标的实现奠定基础，符合公司及全体股东的利益。我们一致同意公司2023年度向特定对象发行A股股票募集资金项目可行性分析报告（修订稿）的议案。”
1、访谈发行人管理层及相关部门负责人，了解本次募投项目的基本情况和经营前景，以及对营运资金、生产设备的需求情况等；
2、查阅行业期刊、研究报告、行业资讯等相关资料，了解行业发展趋势及本次募投项目的未来市场需求。
3、取得本次募投项目可行性研究报告，结合发行人目前的生产经营情况，了解并复核募投项目的投资明细，非资本性支出情况，效益测算过程及各项测算指标等；
4、结合发行人历次募集资金项目可行性研究报告，以及同行业可比公司的年度报告、招股说明书、募集说明书等公开资料，对本次募投项目的测算依据、效益结算结果，融资规模及产能扩张情况，单位建筑造价、单位设备投入，建筑面积、设备数量与新增产能的匹配性等方面进行对比分析；
5、查阅发行人报告期内的审计报告、历次募集资金使用专项报告及银行对账单等资料，了解发行人历次募集资金使用及存放情况；
6、查阅发行人报告期内的定期报告、财务报告及本次募投项目可行性研究报告，结合发行人经营业绩、现金流量等情况，复核发行人总体资金缺口的测算过程及依据；
7、结合募投项目的投资明细及发行人长期资产折旧摊销的计提政策，了解本次募投项目新增折旧摊销对公司经营业绩的影响；
8、查阅发行人关于本次募投项目的董事会、监事会、股东大会等相关决议及公告。
1、本次募投项目分为“金辰智能制造华东基地项目”、“高效电池片PVD设备产业化项目”和“补充流动资金”；“金辰智能制造华东基地项目”和“高效电池片PVD设备产业化项目”所用募集资金投资的具体内容均为建设投资，测算依据及过程合理、准确；“金辰智能制造华东基地项目”和“高效电池片PVD设备产业化项目”的单位建筑造价、单位设备投入具有合理性，建筑面积、设备数量与新增产能相匹配；“补充流动资金”不涉及建设投资、设备投入及新增产能；
2、结合发行人日常营运需要、货币资金余额、资金使用安排等情况，发行人存在一定资金缺口，在光伏行业快速发展，同行业上市公司接连进行产能扩张、新产品研发及产业化的背景下，公司本次募投项目的产能扩张和融资规模情况与同行业可比公司类似项目不存在重大差异，本次募集资金规模具有合理性；
3、本次募投项目的非资本性支出金额为9,197.40万元，均由公司以自有或自筹资金予以解决；本次募投项目中实际补充流动资金金额为28,000.00万元，占募集资金总额比例未超过30%；
4、本次募投项目效益测算中的各项关键测算指标是发行人根据自身目前的生产经营及业务发展情况，结合行业发展趋势和市场竞争情况，以及同行业可比公司相关项目情况和发行人历史情况确定的，本募效益测算结果谨慎合理；
5、本次募投项目投产首年将对发行人净利润带来较大压力，但项目达产后新增净利润预计可以覆盖新增长期资产的折旧摊销成本，将为发行人带来持续性收益，因此，本次募投项目投产不会对发行人经营业绩造成重大不利影响；
6、发行人针对本次向特定对象发行A股股票项目已履行相关决策程序和信息披露义务。
元下降至7,780.16万元；2）报告期内，发行人主营业务毛利率分别为39.07%、34.92%、30.11%以及28.43%，呈下降趋势，主要由于市场竞争加剧和原材料涨价的影响；3）报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为11.94%、12.95%、20.03%以及35.58%，占比呈上升趋势。公司境外销售均以美元结算，因此公司汇兑损益金额较大；4）报告期内，公司应收账款及合同资产账龄在一年以内的占比约为50%-60%；5）报告期各期末，发行人存货账面价值分别为56,582.18 万元、80,095.80万元、93,723.34万元和120,923.13万元；6）报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-8,703.42万元、-7,056.00万元、-8,276.34万元和-19,699.51万元。
请发行人说明：（1）量化分析公司报告期内收入及净利润的变动原因，并说明2021年收入增长但净利润下滑的合理性，与同行业可比公司变动趋势是否一致，相关因素对发行人未来生产经营的影响；（2）结合行业变化及同行业可比公司情况，量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势，并完善相关风险提示；（3）结合在手订单及市场情况等，说明境外收入增长的背景及可持续性，与海关报关数据的差异情况；（4）公司汇兑损益波动较大的原因，与境外采购、销售的匹配性，是否建立有效措施应对汇率波动风险；（5）报告期内一年以内账龄的应收账款占比较低的原因，结合主要客户经营情况及偿债能力、期后回款情况、同行业可比公司情况等，分析应收账款坏账准备计提的充分性；（6）结合在手订单、库龄情况、生产及销售模式等，分析报告期内存货余额增长较快的合理性，存货跌价准备计提是否充分；（7）量化分析经营性活动现金流净额持续为负且与净利润差异较大的合理性。
请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见，并说明对境外收入的核查过程、替代措施、核查比例及核查结论。
（一）量化分析公司报告期内收入及净利润的变动原因，并说明2021年收入增长但净利润下滑的合理性，与同行业可比公司变动趋势是否一致，相关因素对发行人未来生产经营的影响
报告期内，公司营业收入主要由主营业务收入构成，各期占比均在99%以上。2020-2022年度，公司主营业务收入由105,383.55万元持续增长至194,693.61万元，年均复合增长率为35.92%，2023年1-3月期间，公司主营业务收入为51,312.34万元。
近年来，全球光伏行业持续高速发展，根据中国光伏行业协会统计，2020-2022年期间，全球光伏年度新增装机量分别为130GW、170GW以及230GW年均复合增长率达到33.01%。在此背景下，公司光伏组件自动化装备、光伏电池片及其他自动化装备等应用于组件、电池片生产环节的设备产品销售收入亦相应有所增长，2021年及2022年的增长率分别为52.18%以及21.40%。
① 光伏组件自动化装备方面，公司作为全球光伏组件设备龙头企业之一，报告期内持续进行技术创新及产品研发，不断满足下游客户对于“大尺寸”、“多主栅”、“多分片”、“薄片化”等组件生产技术的需求，相关产品市场需求旺盛。2020-2022年度，公司光伏组件自动化装备收入由95,945.75万元持续增长至179,726.10万元，2021年及2022年的增长率分别为49.94%以及24.93%。2023年1-3月期间，公司光伏组件自动化装备的销售收入为46,226.61万元。
② 光伏电池片及其他自动化装备方面，公司依托在自动化领域的长期技术积累以及优质客户资源，报告期内分别实现销售收入9,437.79万元、16,514.42万元、14,967.50万元以及5,085.73万元，2020-2022年期间的年均复合增长率为25.93%。
综上所述，公司报告期内营业收入持续增长主要由于全球光伏行业持续快速发展，相应推动下游客户对于光伏组件、电池片设备的市场需求不断增长所致。
报告期内，公司净利润分别为9,743.28万元、7,780.16万元、8,232.13万元以及2,528.24万元，净利润整体有所波动，具体情况如下：
由上表可知，报告期内，公司营业收入增长但毛利率有所下滑，期间费用及信用、资产减值损失增长是导致公司净利润规模有所波动的主要原因，具体分析如下：
公司报告期内毛利率从2020年的35.01%下降至2021年的30.16%，之后基本稳定在30%的水平，公司毛利率的下降一方面由于产品单价受市场竞争影响而有所下跌，另一方面由于产品成本受原材料涨价等因素影响而有所上升。以公司营收占比最大的组件生产线为例，其平均单位售价从2020年的293.15万元/条逐步下降至2023年1-3月的284.95万元/条，而平均单位成本从2020年的187.56万元/条逐步上涨至2023年1-3月的201.06万元/条。
市场竞争方面，近年来，同行业光伏设备上市公司通过资本市场进行不同规模的融资，并纷纷扩大产线提升产能，导致同类型设备供应商资金实力、产能情况均有所增长，整体市场竞争加剧，公司所处组件、电池片设备领域同行业上市公司近年来的融资扩产情况如下：
京山轻机 高端光伏组件设备扩产项目（2021.6.22） 4.92亿元 提升公司光伏组件自动化生产线及相关配套产品的生产能力。
迈为股份 异质结太阳能电池片设备产业化项目（2021.12.17） 23.12亿元 新建电池设备制造基地，旨在生产PECVD、PVD及自动化设备。
罗博特科 工业4.0智能装备生产项目（2018.12.24） 2.57亿元 以光伏生产自动化配套设备等核心产品为基础，通过添置检测设备、加工装配设备以及设计软件等，为下游客户的工业生产过程提供助力。
先导智能 年产2,000台电容器、光伏组件、锂电池自动化专用设备项目（2019.12.11） 4.81亿元 新建电容器、光伏组件、锂电池等自动化专用设备生产线，打造生产高端专用设备的智能工厂。
在同行业上市公司通过资本市场持续融资扩大产能，市场竞争不断加剧的背景下，公司报告期内对组件生产线等自动化设备采取竞争性价格策略以巩固市场份额及竞争优势，组件生产线等相关产品售价相应有所降低，公司产品售价变动情况请参见本题“一、（二）1、（3）量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势”之相关回复内容。
产品成本方面，公司产品生产所需的原材料主要包括不锈钢、铜、铝等金属材料，该等原材料价格报告期内整体有所上涨，2021年度涨幅明显，2022年及2023年1-3月略有回落，整体原材料价格高于2020年度，具体情况如下：
综上所述，在产品售价因市场竞争等因素而下降、产品成本因原材料涨价等因素而上升的情况下，2020年度至 2023年 1-3月公司毛利率水平整体有所下降，分别为35.01%、30.16%、30.29%以及31.37%，呈现2021年降幅较为明显，2022年及2023年1-3月毛利率基本稳定的特征。
同时，得益于下游光伏行业的快速发展，公司营业收入2020-2022年保持了快速增长，公司在此期间毛利额分别增长30.75%以及21.74%，增长金额分别为11,417.64万元以及10,555.71万元。
1）随着业务规模扩大以及研发投入增加，公司期间费用涨幅达到59.97%以及22.93%，增长金额分别为11,716.85万元以及7,165.83万元
A、管理费用方面，随着公司产品由组件自动化设备持续延伸至TOPCon、HJT等电池自动化设备，产品品类不断丰富、业务规模不断扩大，发行人2020年、2022年分别新增1家及3家子公司，公司持续招募管理经验丰富的中高层管理人员，对公司管理团队不断进行优化，公司管理人员数量从2020年初的201人持续增长至2022年末的306人，增幅达到52.24%，公司管理人员薪酬总额相应由2020年度的3,931.18万元增长至2022年度的7,052.23万元，公司管理费用规模持续增长；
B、销售费用方面，随着境内外下游市场需求及市场容量不断增长，公司报告期内境内客户数量由2020年的近150家持续增长至2022年的超过230家，境外客户数量由2020年的近50家持续增长至2022年的近70家，公司持续扩大销售人员规模以提升国内及印度、东南亚等地区的销售能力，公司销售人员数量从2020年初的71人持续增长至2022年末的265人，增幅达到273.24%，公司销售人员薪酬整体由2020年度的2,259.76万元增长至5,544.54万元。此外，随着公司境外销售规模从2020年度的1.36亿元持续增长至8.37亿元，增幅达到515.44%，公司的海外佣金规模亦从2020年度的113.74万元增长至2022年度的1,479.94万元中欧体育，出口货物的信用保险费用由2020年度的59.70万元增长至2022年度的701.39万元；
C、研发费用方面，公司报告期内持续加大对TOPCon、HJT等相关前沿尖端技术领域的研发投入，报告期内公司先后在营口、北京、秦皇岛和苏州建立4个研发中心，相继完成了TOPCon样机、HJT用PECVD、PVD样机等核心产品的试制，新增取得了30余项发明专利及160余项实用新型。随着研发战略的稳步推进，报告期内公司研发人员规模相应增加，2020-2022年各年末分别达到 306人、339人及389人，年均复合增长率为12.75%，同时在各项研发物料、研发设备持续投入的影响下，公司2020-2022年整体研发费用分别达到7,224.06万元、12,987.09万元以及17,426.94万元。
D、财务费用方面，2020-2022年期间，公司财务费用分别为1,075.01万元、1,423.45万元以及-2,143.02万元，呈现一定的波动趋势，2020-2021年度随着公司短期借款规模增加而财务费用相应有所增加，2022年度受美元汇率波动导致公司的汇兑收益持续增加，公司财务费用相应有所下降，具体参见本题回复“一、（四）1、公司汇兑损益波动较大的原因”之相关回复内容。
综上，受上述因素综合影响，公司2020-2022年期间的各项期间费用涨幅达到59.97%以及22.93%，增长金额分别为11,716.85万元以及7,165.83万元。
2）随着业务规模扩大及在手订单增加，公司应收账款、合同资产及存货规模持续增长，相应的信用及资产减值损失的涨幅分别达到48.43%以及59.68%，增长金额分别为2,402.27万元以及4,394.06万元
公司报告期内销售业务及在手订单规模持续增加，公司应收账款、合同资产及存货规模持续增长，2020-2022年期间，公司应收账款及合同资产的账面余额分别为69,776.76万元、103,868.97万元以及147,517.46万元，公司存货的账面余额分别为82,489.05万元、96,522.67万元以及148,788.61万元，在此背景下，公司相关坏账准备、跌价准备以及信用及资产减值损失也相应呈现增长趋势，具体情况如下：
由上可知，公司2021年及2022年信用及资产减值损失的涨幅分别达到48.43%以及59.68%，增长金额分别为2,402.27万元以及4,394.06万元。
A、应收账款及合同资产坏账准备方面，2020-2022年各期末公司应收账款及合同资产账面余额随销售规模扩大而逐渐增加，相关坏账准备变动与应收账款及合同资产余额变动趋势保持一致；应收账款相关情况请参见本题回复“一、（五）报告期内一年以内账龄的应收账款占比较低的原因，结合主要客户经营情况及偿债能力、期后回款情况、同行业可比公司情况等，分析应收账款坏账准备计提的充分性”之相关回复内容。
B、存货跌价准备方面，公司2021年末存货跌价准备变动与存货余额变动比例相近，公司2022年末存货跌价准备的增幅大于存货账面余额的增幅，主要原因在于根据相关公开资料显示，包括华君集团及汉能集团体系在内的部分客户，其自身光伏业务经营情况出现恶化，而公司相关组件自动化产品具有定制化特点，对应客户的相关设备在收回后无法继续对外销售，公司经评估后认为相关主体无法继续履约风险较高，并基于谨慎性对该等客户的发出商品以及在产品等存货相应计提了存货跌价准备。存货跌价准备相关情况请参见本题回复“一、（六）结合在手订单、库龄情况、生产及销售模式等，分析报告期内存货余额增长较快的合理性，存货跌价准备计提是否充分”之相关回复内容。
综上所述，公司报告期内营业收入及毛利额均持续增长，受业务规模扩大，研发投入增加，应收账款、合同资产及存货规模持续增长等因素影响，公司报告期内的期间费用、信用及资产减值损失的涨幅较大，由此使得公司报告期内净利润有所波动。
2021年度，得益于全球光伏行业的快速发展，公司营业收入为160,975.27万元，同比增长51.76%；而公司同期净利润为7,780.16万元，同比下降20.15%，呈现收入增长但净利润下滑的情况。
公司2021年收入同比增长，但同期净利率由2020年度的9.19%下降至4.83%，直接导致公司2021年净利润同比下降1,963.12万元。公司2020年及2021年合并利润表主要科目占营业收入的比例情况以及净利率、净利润情况具体如下：
其他收益、投资收益、公允价值变动收益、资产处置收益（损失以-号表示）占营业收入比例 1.06% 0.68% 0.38%
由上表可知，综合毛利率同比下降4.85个百分点是导致公司2021年度净利率同比减少4.35个百分点的主要原因，公司2021年度综合毛利率的下降原因主要在于：
① 近年来全球光伏行业快速发展，国内光伏设备企业相继登陆资本市场，并通过股权融资等举措不断进行产业链拓展延伸以及现有产品产能的提升，市场中同一类型设备的供应商数量不断增加，行业市场竞争持续加剧，公司组件设备相关产品售价有所降低；
② 随着光伏组件朝着“大尺寸”、“薄片化”方向发展，客户对设备的尺寸及技术提出了更高要求，公司组件生产线所需的部分材料及零配件成本相应有所上升，同时受部分原材料价格上涨影响，公司组件设备相关产品成本有所增加。
具体请参见本题回复“一、（二）1、（3）量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势”之相关分析。
综上所述，受益于全球光伏行业的持续快速发展，公司2021年度营业收入同比增长51.76%，同时受行业竞争加剧以及市场成本上涨等因素影响，公司
2021年度综合毛利率同比下降4.85个百分点，导致同期净利率下降4.35个百分点，使得公司2021年净利润同比有所减少。
3、发行人收入变动情况与同行业可比公司变动趋势较为相符，2021年度净利润变动情况受业务结构、体量规模、期间费用等因素影响而与同行业可比公司有所差异
发行人2021年度营业收入增长率为51.76%，同行业可比上市公司平均值为41.62%，发行人2022年度营业收入增长率为21.24%，同行业可比上市公司平均值为21.27%，公司营业收入增长趋势与同行业可比上市公司较为相符。
发行人2021年度净利润同比下降20.15%，而同行业可比上市公司平均净利润同比上涨71.86%，存在变动趋势不一致的情况，发行人2022年度净利润同比增长5.81%，同行业可比上市公司2022年度平均净利润亦呈增长趋势。
根据本题回复“一、（一）2、公司 2021年收入增长但净利润下滑的合理性”之相关分析，发行人2021年度净利润同比下降主要受行业竞争加剧以及市场成本上涨等因素影响导致综合毛利率同比下降4.85个百分点，同时由于公司业务收入来源较为集中、体量规模相对适中、2021年供应链及产品优化过程仍在持续推进、研发费用等期间费用仍在持续投入等情况，公司2021年净利润有所下降，而同行业可比公司2021年净利润上涨。
① 公司业务板块主要集中在组件自动化产品，报告期内主营业务收入贡献度基本在90%以上、且体量规模相对适中、2021年供应链及产品优化过程仍在持续推进，导致公司2021年度毛利额增长规模较小
同行业“京山轻机”、“长药控股”、“捷佳伟创”等同行业公司均存在2021年度光伏设备毛利率不同程度下降的情况，但相关公司受其他业务板块推动、体量规模较大、供应链及产品优化等因素影响，最终5家可比公司2021年度毛利额增幅仍相对较大，发行人2021年度毛利额增幅相对较小，具体如下：
差异原因 公司名称 光伏设备2021年毛利率变动 业务板块 2021年综合毛利率变动 2021年毛利额变动
除光伏外其他业务板块推动毛利额增长 京山轻机 -1.71个百分点 光伏设备+包装自动化生产线个百分点 光伏设备+医药制造 +0.99个百分点 27,232.48
体量规模较大，稀释了毛利率下降对毛利额的影响 捷佳伟创 -1.83个百分点 光伏设备 -1.83个百分点 17,274.23
供应链优化，毛利率提升 迈为股份 +6.17个百分点 光伏设备为主 +4.28个百分点 40,803.97
产品升级，毛利率提升 奥特维 +1.79个百分点 光伏设备为主 +1.60个百分点 35,836.24
由上表可知，发行人2021年度受市场竞争等因素影响而综合毛利率下降4.85个百分点，该变动趋势与京山轻机的光伏自动化生产线个百分点，长药控股的光伏设备毛利率同比下降4.18个百分点，捷佳伟创的太阳能电池生产设备毛利率同比下降1.83个百分点的情况较为相符，具体下降幅度因各自产品构造、功能，上下游客户、供应商的不同而有所差异。
同时，由于京山轻机、长药控股两家可比公司除经营光伏产品外，还分别经营“包装自动化生产线”、“医药制造”等其他业务板块，因此该两家可比公司2021年度的综合毛利率变动仅为-0.42个百分点以及+0.99个百分点，光伏产品毛利率下降对该两家可比公司整体业绩未构成重大影响，该两家可比公司在其他业务板块的影响下整体净利润仍然保持增长趋势。对捷佳伟创而言，捷佳伟创2021年度收入达到50.47亿元，同比收入增幅达到10.03亿元，整体体量规模较大，虽然毛利率下降1.83个百分点，但毛利额仍维持1.73亿元的增长规模。
除京山轻机、长药控股、捷佳伟创三家公司外，迈为股份2021年度毛利率有所增长主要由于其在2021年“对原材料及零部件进行国产替代，并且采购规模不断上升，议价能力增加”1所致，奥特维2021年度毛利率有所增长主要由于其高端串焊机逐步对常规串焊机形成替代，高端串焊设备逐步放量，带动单台价值量及毛利率提升2。迈为股份、奥特维两家可比公司2021年营业收入及毛利率均有所增长，毛利额相应有所增加。
公司2021年度业务板块主要集中在组件自动化产品、体量规模相对适中，同时供应链及产品优化过程仍在持续推进，导致公司2021年度毛利额仅增长1.14亿元，增长规模低于5家同行业可比公司水平。
② 公司2021年度研发费用等期间费用仍持续加大投入，期间费用率增幅超过同行业可比公司
为积极改善业务板块主要集中在组件自动化产品的局面，公司近年来持续加大对TOPCon、HJT等相关前沿尖端技术领域的研发投入，报告期内公司先后在营口、北京、秦皇岛和苏州建立4个研发中心。
公司2021年度研发费用率增幅为1.26个百分点，期间费用合计增幅为1.13个百分点，整体高于可比公司水平，具体情况如下：
2 首创证券，《三大领域协同布局，串焊设备龙头匠心独运》，2022年11月
由上表可知，同行业可比公司2021年度平均期间费用率收缩0.85个百分点，而公司为积极改善业务板块主要集中在组件自动化产品的局面，于2021年度持续加大对TOPCon及HJT电池核心设备的研发投入并进一步开拓相关市场，研发费用等期间费用率合计增长1.13个百分点，整体高于可比公司水平。
因此，由于公司业务板块主要集中在组件自动化产品，报告期内主营业务收入贡献度基本在90%以上、且体量规模相对适中、2021年供应链及产品优化过程仍在持续推进，导致公司2021年度毛利额增长规模低于同行业可比公司水平,但同时公司为积极改善业务板块集中的局面而持续加大对电池片设备的研发投入，公司2021年研发费用等期间费用率增幅整体高于可比公司水平，最终导致公司2021年度净利润下降，与同行业可比公司净利润上涨的情况有所差异。
综上所述，公司2021年度净利润变动情况受业务结构、体量规模、期间费用等因素影响而与同行业可比公司有所差异。
发行人报告期内营业收入、净利润的变动影响因素主要为：（1）全球光伏行业持续高速发展；（2）“降本增效”趋势导致的市场竞争；（3）持续增长的研发投入。
1 全球光伏行业持续高速发展 预计仍将推动公司营业收入保持增长趋势 报告期内，受全球光伏行业持续高速发展的影响，公司作为全球组件设备龙头企业之一，营业收入呈现较快增长趋势，年均复合增长率达到35.92%，根据中国光伏行业协会等机构的市场预判以及各国政府对于光伏产业所出台的各项鼓励支持政策，全球光伏产业的持续发展预计仍将推动公司未来营业收入保持增长趋势。
2 “降本增效”趋势导致的市场竞争 将在公司持续研发创新基础上得到降低 报告期内，公司于2021年度受市场竞争等因素影响而综合毛利率下降4.85个百分点，该市场竞争主要由于光伏行业长期以“降本增效”作为发展及竞争的主题，公司作为光伏设备企业，预计未来仍将受到“降本增效”趋势导致的市场竞争影响。 为积极应对行业发展趋势，公司始终立足于自身技术升级以及产品创新迭代。在组件生产单元方面，近年来公司不断对设备进行技术迭代，对外销售的电加热、大尺寸层压机比例逐年提升；在组件生产线方面，公司正在研制的高效自动化组件生产线较目前产线占地面积更小、设备产能更高、自动化程度更好，可以更为有效地帮助下游企业提升生产效率降低生产成本。 通过持续研发创新，公司在2021年毛利率同比下降4.85个百分点之后，2022年及 2023年 1-3月，公司毛利率已分别上涨至30.29%和31.37%，毛利率相较2021年度已提高1.21个百分点，总体保持稳定。此外，公司目前正在积极研发的TOPCon以及HJT电池的各类核心生产设备技术水平高，符合行业发展趋势，并且具有一定先发优势，预计能够为公司带来较高的技术及产品壁垒。
3 持续增长的研发投入 将在新产品完成量产后取得良好回报 公司目前基于自身技术和市场发展情况，明确了“高效电池设备与高效组件设备协同发展，HJT技术与TOPCon技术双轮驱动”的未来发展战略。为完成该战略目标，实现高效电池设备业务上的突破，公司报告期内持续加大对TOPCon、HJT核心生产设备的研发投入，相关研发费用逐年增长。 目前，公司TOPCon PECVD项目以及HJT PECVD项目正按规划推进建设工作，预计于2023年末达到预定可使用状态。随着上述高效电池核心设备的逐步产业化，相关业务将为公司未来的业绩增长提供有力支撑，公司持续增长的研发投入影响将在新产品完成量产后取得良好回报。
综上所述，全球光伏产业持续发展预计仍将推动公司营业收入保持增长趋势，“降本增效”趋势导致的市场竞争影响将在公司持续研发创新基础上得到降低，持续增长的研发投入影响将在新产品完成量产后取得良好回报，相关因素对发行人未来生产经营不构成重大不利影响。
（二）结合行业变化及同行业可比公司情况，量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势，并完善相关风险提示
公司报告期内主营业务毛利率分别为34.92%、30.11%、30.16%以及31.18%，呈现2021年下降，之后稳定略有增长的趋势，具体如下：
由上表可知，公司报告期内主营业务毛利率在 2021年度下降 4.81个百分点，之后相关毛利率基本保持稳定且略有增长。
1、结合行业变化及同行业可比公司情况，量化分析报告期内公司毛利率下滑的原因及趋势
（1）光伏组件设备行业虽前景广阔但市场竞争持续加剧，整体毛利率水平有所下降
近年来，受“领跑者”专项计划、2018年“531”新产业政策的引导，国内光伏补贴开始逐步退坡，相关政策环境推动光伏行业加快了“降本增效”进程，驱使下游组件厂商在不断提高光伏组件的转换效率、产品品质的同时，不断降低各方面成本。在此背景下，光伏组件设备售价承受了来自下游客户的相关压力，产品利润空间受到一定挤压。
同时，根据中国光伏行业协会预测，“十四五”期间，全球光伏年均新增装机规模将超过220GW，光伏行业仍将保持持续快速增长趋势，光伏组件设备行业市场前景较为广阔，国内光伏设备上市公司通过延伸拓展产业链或扩大现有产品产能以抢占市场份额，导致同一类型设备供应商不断增加，行业市场竞争不断加剧，产品盈利能力整体有所下降。
此外，随着光伏电池片近年来持续向“薄片化”、“大尺寸”方向发展，组件生产的各个环节对组件生产设备也相应提出了更高的技术要求，组件设备厂商需要对组件设备的尺寸、技术等方面实现快速迭代才能持续满足下游组件生产需求，该趋势导致组件设备的相关成本有所增加。
综上所述，光伏组件设备行业虽前景广阔但市场竞争持续加剧，整体毛利率水平有所下降中欧体育。
（2）京山轻机、长药控股、捷佳伟创等同行业可比公司亦存在2021年度相关光伏设备毛利率下降，之后稳定有所增长的情况
可比上市公司名称 可比上市公司对应产品名称 2023年1-3月 2022年度 2021年度 2020年度
由上表可知，京山轻机、长药控股、捷佳伟创等三家同行业可比公司的相关光伏设备在2021年度的毛利率亦存在分别下降1.71个百分点、4.18个百分点、1.83个百分点的情况，同时京山轻机与捷佳伟创毛利率于2022年度已分别小幅回升至23.72%和25.44%，而长药控股受同行业竞争加剧、原材料价格上涨等因素影响，2022年毛利率进一步下降至4.73%。
除上述三家同行业公司之外，迈为股份整体毛利率有所增长主要由于其“对原材料及零部件进行国产替代，并且采购规模不断上升中欧体育，议价能力增加”所致3，奥特维整体毛利率有所增长主要由于其“高端串焊机逐步对常规串焊机形成替代，带动单台价值量及毛利率提升”。
